12月8日，美罗药业公布了资产重组方案：广汇汽车服务股份有限公司（简称“广汇汽车”）作价235.77亿元借壳。这已是广汇汽车第三次寻求上市。从A股投身港股，由于港股市场对广汇汽车的上市反响平平，广汇汽车被迫回归A股。不过A股也不一定买账：广汇汽车借壳消息传出后，美罗药业仅涨停了两天，并在第三天出现下跌。

　　广汇汽车三度谋上市 壳方小股东投反对票

　　对于汽车经销商而言，2014年普遍感到经营压力大增，中国汽车流通协会12月发布的数据显示，目前仅三成盈利，2010年前则有七成汽车经销商盈利。广汇汽车被指库存压力大，资金紧张。本次借壳还遭到美罗药业小股东的反对，多位小股东在股吧中明确表示对本次借壳投反对票。在最终拿到证监会的核准批文前，广汇汽车能否在此次借壳中完成上市，还是一个未知数。

　　广汇汽车两次上市失败

　　在港股受挫后，广汇汽车最终还是寻求在A股上市。这是广汇汽车第三次努力上市。

　　据官网介绍，广汇汽车公司成立于2006年6月2日，是中国排名第一的乘用车销售商、最大的乘用车融资租赁提供商及中国汽车经销商中最大的二手车交易代理商。截至2014年6月30日，广汇汽车共拥有586家境内子公司，488家全资或控股的门店，其中402家为4S店，79.1%的4S店分布在中西部，有259家；广汇汽车共销售超过50个品牌的汽车。

　　2011年9月，广汇汽车完成上市申报工作，原计划于2013年登陆A股。2012年12月，证监会对IPO在审企业发起专项财务审查，并要求在审企业于2013年5月31日前递交自查报告。广汇汽车未能够在截止日期前提交自查报告，最终被终止审查。第一次上市计划无疾而终。之后，广汇汽车将上市地改为香港。

　　今年6月，广汇汽车赴港上市计划获港交所批准，计划公开发行15%的股份，集资约54.3亿港元。7月，为避开上市高峰期，广汇汽车将上市时间押后，时间表更改为9月底路演，10月20日挂牌。

　　不过，到了10月，广汇汽车决定搁置赴港上市计划。分析称，港股市场氛围偏冷，打击新股来港上市的信心。广汇汽车若维持原定的集资额，可完成招股顺利上市的可能性很低，因此在数次延后上市时间表之后，最终决定放弃在港上市。

　　借壳上市不得不为

　　广汇汽车最后选择借壳，在A股曲线上市。壳方美罗药业公告显示，置入的广汇汽车资产交易作价235.77亿元，美罗药业将向全体交易方合计发行股份约30.2亿股。交易完成后，美罗药业的控股股东也将变为广汇集团，实际控制人将变更为自然人孙广信。

　　业内有观点认为，广汇汽车在A股和H股转了一圈，最后选择在A股借壳上市，其目的就是避开正常IPO的冗长流程和严格审查，实现快速且低成本的融资，以缓解资金压力。

　　根据广汇汽车2013年度报表数据，总资产559.19亿元，负债408.56亿元，负债率73.06%。截至2014年上半年，广汇汽车资产总额达556.82亿元，净资产为161.14亿元，资产负债率为71.06%。

　　12月1日，中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2014年11月库存预警指数为65.7%，比上个月上升了10.7个百分点，处于警戒线水平以上。来自汽车流通协会的另一组数据显示：2014年，仅有28.7%的经销商盈利，41.5%持平，剩余的29.9%亏损。

　　石河子车城汽车贸易有限公司是广汇汽车2014年上半年的前5大客户之一，12月17日，该公司工作人员在电话中对新京报记者表示，2014年以来，明显感觉销售压力加大。

　　广汇汽车另一个前五大客户——四川资阳市迪卡汽车贸易有限公司（简称“资阳迪卡汽车”）的工作人员在18日对新京报记者表示：“由于销售形势不好，很多车型不好卖，除了上海大众外，其他的车系从2013年底开始，已经停止从广汇汽车进货。”

　　对于合作车型减少，广汇汽车回复新京报记者的邮件中称：“公司业务以面向终端客户的零售为主，因此五大客户对于整体业务量占比非常小，对公司影响十分有限。”

　　不过，中西部经销商面临的压力增大，对于重点布局在中西部城市的广汇汽车而言，并不是一个好消息。