2012完美收官：
公司2012年汽车总销量达62.1万台，同比增长34.1%，显著超出我们之前全年60万辆的预期。其中SUV产品销量达28万台，同比增长89.8%。全年H6贡献新增销量13.3万台， M4贡献新增销量约5万辆。轿车销量达20万台，同比增长5.9%，与行业平均增长水平相若。皮卡销量为13.7万台，同比增长12.3%。
全年国内市场销售汽车52.6万辆，同比增长36.9%；海外销售9.5万辆，同比增长20.6%。国内市场表现更加突出，2012年公司总体表现超出预期，大幅超出行业平均水平。
2013继续增长：
受制于保定三厂及天津一厂的产能，公司热销车型H6,M4销量并未达到最高水平的释放，12年末终端市场订单尚未完全消化，而公司库存（含经销商）处于0.6*月的新低水平，预计13年初公司热销车型仍将供不应求。
预计公司全年出口仍将保持稳健增长。下半年将开始投放新车型H2,H8。H2将是一款级别定位于H6和M4之间的中型SUV产品，我们对其保持较乐观的预测，其将是一款能快速放量的产品。H8定位于高端SUV，预计售价在20万左右，将提升哈弗的品牌形象。
提升目标价至31.8港元，重申买入：
我们预计2012年公司产品均价提升7个百分点，毛利率提升1.7个百分点至26.6%左右，净利润同比增长65%，每股EPS为1.86元人民币左右。预计2013年乘用车市场仍将保持平稳增长，公司销量规模有望达到70万辆的水平。我们提升目标价至31.80港元，相当于公司2013年12倍PE，较现价有15%的上升空间
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