公司发布2012年度业绩快报
2013年1月21日,公司发布2012年度业绩快报,预计2012年年度实现归属于母公司股东的净利润约56.8亿元,与上年同期相比增加约65.73%。
对此我们有如下评论:
哈弗SUV的高速增长铸就公司靓丽业绩
2012年公司销售整车总计约62万辆,同比增长约34%,其中:SUV实现年销售约28万辆,同比增长约90%;皮卡销售约13.7万辆,同比增长约12%;轿车销售约20万辆,同比增长约6%。哈弗系列是公司最为重要的盈利点,其明星车型H6上市以来高速增长,铸就公司靓丽业绩。
依托SUV增长及产品规划,2013年收入将稳定提升
从公司哈弗M系列主要涉及的5-8万元SUV和H系列主要涉及的8-12万元SUV细分市场来看,增长仍然在延续。据公开媒体信息整理,公司2013年内将以改款车为主,产品规划助推公司13年收入维持稳定增长。
行业竞争恶化压力不大,保障未来公司盈利稳定
我们认为,未来合资品牌小型SUV对公司哈弗H系列所在的8-12万SUV细分市场区间冲击有限,而合资品牌大尺寸SUV进一步价格下探可能会影响其品牌形象,短期并不会带来细分市场变局。
预计12-13年业绩分别为1.87元/股、2.20元/股
我们预计2012-2013年EPS为1.87元、2.20元,对应当前股价PE分别为14.7和12.5倍,维持“买入”评级。
风险提示
SUV行业景气度下降;经济型SUV行业竞争显著恶化;政策变化。
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