2012年汽车销量同比增长4.3%,基本符合预期:2012年12月我国汽车产销178.49万辆和180.99万辆,同比分别增长5.49%和7.12%,环比分别增长1.34%和1.05%。其中乘用车销售146.29万辆,同比、环比分别增长6.87%和0.11%;商用车销售34.7万辆,同比、环比分别增长8.20%和5.24%。2012年我国汽车产销1927.18万辆和1930.64万辆,同比分别增长4.63%和4.33%。其中乘用车销售1549.52万辆,同比增长7.07%;商用车销售381.12万辆,同比增长-5.49%。

　　2013年汽车销量增长10%左右,一季度有望超预期。2013年汽车销量增速将达10%左右,高于2012年,其中一季度销量增速可能会超出市场预期,主要理由:1.央行问卷调查显示,居民购车意愿创1999年以来新高。2.宏观数据进一步回暖,汽车消费环境继续改善。3.2012年12月部分隐藏销量的释放。

　　乘用车看格局之变:群雄瓜分日系让出的市场份额,我们通过以下几点来判断车企的受益程度:1.和日系对标车型。2.新产品迅速推出。3.品牌知名度。众所周知,和日系对标车型较多的是韩系品牌,我们认为短期受益较大的会是韩系、德系和美系品牌。由于节能减排的需要,乘用车柴油化春天即将到来,相关补贴政策有望出台。

　　商用车看重卡反弹和公交市场复苏:2012年12月重卡销售4.98万辆,同比增长-11.25%,同比降幅有所收窄。2012年累计同比增长-27.78%,连续两年负增长。我们认为重卡销量已经见底,主要原因有以下几点:1.目前销量已经满足不了报废更新需求。据我们估算,目前国内重卡保有量在420万左右,以5-7年更新需求来算,每年仅报废更新的量就在60-84万辆之间,而2012年销量在63.6万辆,已经处于满足最低更新需求的状态。2.固定资产投资有望回升。

　　3.2013年7月1号国四标准实施,可能会导致透支2013年下半年及2014年的部分需求。《国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见》的发布将使得各城市优先发展公交系统满足居民出行需求,公交车市场复苏态势显现。

　　投资策略:维持汽车行业“领先大市-B”的投资评级:我们维持行业“领先大市-B”的投资评级。推荐公司是:1.格局变动中存在机遇,推荐悦达投资、上汽集团。2.乘柴化春天即将到来,推荐云内动力和上柴股份。3.重卡持续复苏,推荐威孚高科和潍柴动力。4.自主品牌和经销商受益于城镇化的陆续推进。推荐江淮汽车、国机汽车。

　　风险提示:日系大幅降价扰乱市场价格体系;国内经济复苏乏力,乘柴政策不达预期。