中国汽车制造商协会（CAAM）的数据显示，2012年12月中国汽车销售以强劲销售态势完美收关。当全国共销售汽车181万辆，同比增长7.1%，环比增长1.1%。2012年累计完成汽车销售1930万辆，同比增长4.2%。细分行业方面，12月乘用车销售实现同比增长6.9% 达146万辆，商用车实现销售同比增长8.2%达3.47万辆。自主品牌和日系品牌汽车市场份额分别环比上升3.4和3.1个百分点至47.2%和14.6%。我们维持汽车行业“看好”评级。
焦点：汽车经销商行业有望迎来盈利复苏
一月销量有望强劲增长。我们预计即将在2月份公布的1月份汽车销售量会维持强劲增长，主要因为：
1）中国农历新年前的一个月是传统的销售旺季；
2）预计日系汽车可能会加大对终端消费者的优惠幅度，利用销售旺季尽可能地重新夺回市场份额。
汽车经销商有望迎来盈利复苏。12月份乘用车和豪华价格指数分别环比上升0.5和0.8个百分点，乘用车和豪华车的定价能力出现反弹迹象。随着主要的宝马品牌经销商的库存从50多天的峰值回落至30-40天的合理水平，我们预期经营欧洲品牌的豪华车经销商盈利能力有望改善。我们认为豪华车制造商会制定相对理性的2013年销售目标，预计宝马和奥迪中国区的销售目标均为20%左右。预计明年豪华车的售价基本稳定，大幅降价的现象不会再出现，经销商的新车销售业务盈利能力有望恢复，而售后业务仍然维持稳定增长。据此，我们看好宝信汽车、永达汽车和正通汽车。
暂时对日系品牌经销商维持审慎。目前我们暂时对日系汽车品牌为主的经销商中升集团维持审慎看法。我们认为只有在出现更多真正的盈利复苏信号后才能乐观看待该公司的盈利前景。尽管日系汽车销量按年同比下降幅度在收窄，但预计日系汽车的真正复苏尚需要等到2013年的下半年。预计日系汽车的优惠幅度减少，以及奔驰销量明显上升等信息将是该公司盈利显著复苏的信号。
