3月份销量创历史新高.中国汽车工业协会公布3月汽车销售203.51万辆，环比增长50.2%，同比增长10.7%，3月份销量创月度历史新高，超出市场预期。主要是受乘用车继续保持高增长，同时商用车出现复苏有关。一季度汽车累计销售542.45万辆，同比增长13.2%，显着高於去年全年的4.33%。其中乘用车销售增长17.21%，商用车下降1.72%。

　　SUV继续保持高增长.3月份乘用车158.55万辆，环比增长42.6%，同比增长13.3%。

　　3月份乘用车继续保持较高增长，这主要是受工作日增加、新车上市增多、清明假期及季度末冲量等因素推动。分品类来看，3月份依旧是MPV同比增长表现最好，微客表现最差，MPV同比增长158.4%，而微客同比下降19.8%，主要是受产品分类的影响。SUV继续高增长态势，当月同比增长33.3%。

　　车系来看，日系环比反弹最明显。分车系来看，环比来看，日系反弹幅度最大。3月份日系乘用车销量为23.83万辆，环比增长81%，自主品牌环比增幅仅次於日系。3月日系车市场份额为15.1%，环比上升3.2个百分点，环比上升幅度最大。同比来看，日系增幅依然最低，当月同比下跌14%，市场份额较去年同期下降4.8个百分点，其他车系销量和份额均有不同程度的增长。我们预计日系车下半年才有机会转为正增长。

　　3月经销商库存压力增加。根据乘联会数据，我们自己的推算，3月份经销商库存增加7万辆左右，累计库存天数在1.38个月，较上月的1.34个月有所上升，厂家库存增加6.59万辆，累计库存天数为0.33个月，高於上月的0.27个月。总体上库存仍然在可控范围，不过未来需警惕持续上升的风险。

　　4月份重卡有望转正增长。3月商用车销售44.96万辆，环比增长85.2%，同比增长2.5%。各产品品类来看，重卡相关的品种复苏明显，其中半挂车环比增加134.5%、货车非完整车辆环比增加110%，根据第一商用车网，3月份重卡合计销售8.6万辆，环比增长117%，同比下降1.3%，重卡环比大增主要是由於工作天数增加、3月份是投资开工旺季，同时经济显复苏迹象。由於去年基期较低，同时7月1号开始实行国四标准可能带来提前购车需求，预计4月份开始，重卡有望正增长，二季度重卡销售有望达到一个小高峰。

　　结论。4月份开始汽车行业逐步进入传统的淡季，不过对於汽车行业仍有有利因素，包括：4月份仍有较多新车上市、加上上海车展在4月份召开会增加汽车宣传力度，同时经济的弱势复苏也有助於汽车销售增长，我们预计4月份环比小幅下滑，基期较低导致同比仍有两位数增长。