丰田(Toyota)凯美瑞(Camry)在中型轿车市场的竞争中已称雄多年，因此对它来说，在一个卖出不了几辆凯美瑞的小型市场中获得年度最佳车型殊荣，应该算不上是什么值得兴奋的事。

　　但今年1月当韩国汽车媒体协会(Korea Automobile Journalist Association)将最新款凯美瑞评为2013年度最佳车型时，却激起了不小的轰动。在过去十六年中，除了一年以外，凯美瑞一直是北美市场上最畅销的乘用车型。但在现代汽车(Hyundai Motor)的大本营韩国，还没有外国汽车荣获年度最佳车型的先例，更不用说还是来自主要竞争对手日本的车型。

　　此事发生的时点令韩国汽车生产商的境况显得尤为尴尬。在销售收入和利润规模持续多年高速增长的带动下，现代汽车及其规模相对较小的姐妹企业起亚汽车(Kia Motor)现已成为全球汽车工业巨头，但近段时间以来两者的增长势头有所减弱。现代和起亚今年的销量增长预测值均创近十年来的最低水平，而韩元升值很可能加剧这两家公司暂缓扩大产能之决定的影响。

　　韩国车企的增速放缓与其日本同行的态势形成尤为鲜明的对比——部分受到日元大幅贬值提振，丰田以及其他日本车企正在经历五年来最为强劲的业绩增长期。

　　丰田日前宣布，上一财年净利润同比增长逾两倍，当前财年很可能进一步增长40%，至1.37万亿日元（合138亿美元）。分析师表示，丰田的以上预测较为保守。

　　增长动能的变化已反映在股价上。自今年年初以来，现代和起亚的股价分别累计下跌12%和5%，丰田和本田(Honda)的股价则分别累计上涨45%和27%。

　　汽车生产商的股价走势与本国汇率的变动方向相反：韩元上月重拾走强势头，自去年年初以来韩元兑美元已累计升值6%；而日元兑美元自去年11月以来已累计贬值五分之一。

　　麦格理(Macquarie)分析师迈克尔索恩(Michael Sohn)在谈到汇率走势时表示：“外国投资者之所以不看好韩国车企股票，宏观经济问题是一大原因。这是我们无法回避的因素。”

　　汇率走势能在很大程度上解释韩日两国车企的不同表现。汇率走低使得出口产品更具竞争力，并能影响汽车生产商以日元或韩元计值的收益报表中来自海外市场的利润规模。

　　丰田估计，美元兑日元汇率每走高1日元，其年营业利润便增长350亿日元。野村(Nomura)分析师Angela Hong指出，韩元兑美元汇率每变化1%，现代和起亚的年营业利润波动幅度将分别达到1.5%和1.8%。

　　但其他因素也在发挥作用。此前面对日元的长期升值走势，日本汽车生产商采取了大幅削减成本的应对办法——例如更多地采用标准化零部件，以及强迫供应商降低报价。

　　丰田的数据显示，削减成本的举措使得公司的营业利润增长了4500亿日元，约是日元贬值带来的营业利润增长额的三倍。日元的走软趋势直到上一财年的下半段才真正启动。

　　日本前沿研究(Advanced Research Japan)汽车业分析师远藤功治(Koji Endo)表示：“日本车企在削减成本以及减少过剩产能方面所做的大量努力令人赞赏。”

　　与此同时，一些人指出，韩国车企近期较为缓慢的增长速度至少在一定程度上是有意为之。虽然现代汽车的发展之路效仿了日本竞争对手先前的崛起过程，但据该公司内部人士透露，现代希望避免丰田在2010年时遭遇的困境，当时，严重的产品安全问题迫使丰田高调召回了数百万辆汽车。

　　除了现代今年在巴西开设了一家新工厂以外，该公司和姐妹企业起亚目前均没有公布扩建工厂或另建新厂的计划。此举明显是为了避免影响产品质量。

　　瑞银(UBS)分析师菲利普霍乔斯(Philippe Houchois)表示：“从理论上讲，现代应当保护自身的投资回报率。这是非常成熟的行为，真希望能在汽车业中看到有更多的企业这么做。”

　　东京早稻田大学(Waseda University)经济学家野口悠纪雄(Yukio Noguchi)表示，长远来看，弱势日元对于提升日本企业的实力几乎没有帮助。日本车企在海外销售的大多数汽车都由日本以外的工厂生产，就连韩国市场上销售的凯美瑞也是在美国生产的，这降低了日元走软对于出口的直接促进作用。他指出：“汇率仅对汇回日本国内的海外收入额有影响。”

　　当然，回流的海外收入自有其用处。丰田的大部分产品研发都在日本国内进行，而在本次经济危机期间，该公司将以日元计值的研发支出削减了15%。现在，随着丰田日元自由现金流的增多，该公司计划今年将研发支出提高十分之一。

　　野村的Angela Hong指出，就零售端而言，日韩两国车企在美国市场的竞争最为激烈。日本车企近期虽然进行了几次降价，但不太可能实施大规模的降价，因为它们担心品牌价值可能受到侵蚀。她补充称，日本车企或许会寻找其他途径将现代的潜在顾客吸引过来，例如将选配功能标配化，或者提高汽车经销商的佣金水平。

　　Angela Hong还表示，日本车企设在美国的工厂甚至会从日本国内进口零部件。“平均而言，日本车企在美国销售的汽车约有70%是在当地生产的，但日元汇率的影响不容小视。”