拖延多年的福汽集团重组案，终于尘埃落定。上周，东风汽车公司和福建省政府签订战略合作框架协议，东风出资入股福汽集团，初期先行布局东南汽车。这成为2009年以来，继广汽并购长丰，长安兼并哈飞、昌河，广汽重组吉奥汽车，北汽吞并广州宝龙等案例之后，汽车业又一个重大重组整合事件，也是继此前一汽和天汽重组之后，汽车业又一个央企和地方车企的重组案例。汽车业内认为，这预示着汽车业新一轮兼并重组大潮的演进。

　　但东风对福汽的重组，目前看来仅仅是一个开始。这个案例创新性地采用渐进式重组的模式，以更好降低来自地方政府的博弈阻力。与此同时，也笼罩上些许政企合作的行政化色彩，往后如何深入推进重组在市场化方向上的良性进展，仍将是一个充满考验的未了局。

　　先行布局东南乘用车板块

　　按照东风和福建省政府签订的框架协议，“通过双方的战略合作，东风汽车公司将积聚集团资源，在乘用车、商用车、动力总成、汽车关键零部件以及汽车水平事业等方面，全力支持福建基地汽车事业发展。福建省政府将为福建汽车产业营造良好的发展环境，全力支持东风汽车公司在福建的事业发展。双方共同努力加快和促进福建省100万辆汽车产销规模的实现。”

　　成立于1992年的福汽集团，是福建省属国有独资企业。为实现上述战略合作目标，福建省政府和东风汽车公司将积极做好福汽集团现有整车业务单元的业务布局，并发展好相关核心零部件业务。根据框架协议，东风汽车公司将以增资方式受让福建省国资委持有的福汽集团部分股权，实现在福汽集团层面的合作。与此同时，东风汽车公司与福汽集团以组建投资公司的形式控股东南汽车。

　　东风对福汽集团的重组采用“先参股再有条件控股”的渐进式模式。据了解，先期东风将注资持有福汽集团45%的股权，等到东南汽车（包含在福建生产的配套发动机）年产销规模达到30万辆之后，再增持福汽集团股份到60%以上，成为控股大股东。这显示，东风通过和福建省的合作，前期将触及的是东南汽车这一个福汽旗下的乘用车板块。东风汽车公司主管自主品牌乘用车板块的副总经理刘卫东表示，与福汽的重组初期将以东南汽车为主，后期会逐步加大对福建戴姆勒、厦门金龙等业务的整合。

　　东南汽车是福汽集团、台湾裕隆旗下的中华汽车，以及日本三菱汽车的三方合资公司，三者占有的股比分别为50%、25%和25%，而三菱汽车又是中华汽车的股东，因此东南汽车是一个股权结构颇为复杂的合资体。近年来，东南汽车推行双品牌复兴战略，形成了东南自主品牌和三菱两大产品线，东南品牌成为销量提升的主力，有效扭转了亏损局面。数据显示，2012年东南汽车销量超过11万辆，包括东南自主品牌约8.5万辆和三菱品牌约2.5万辆，连续四年实现盈利；2013年计划完成15万辆的销量目标。也即是东南汽车距离年产销30万辆的规模还有至少半程距离，实现之后东风将能增持福汽集团股份到60%。

　　另一方面，东风进入东南汽车之后，原有股权结构将如何变动将是另一个焦点。由于东风已经和裕隆汽车实现合资，因此东南汽车将成为双方的另一个合作支点，较易实现资源整合和深化合作。这也符合福建方面加强闽台经济合作的需要。而业内普遍认为，东南汽车下一步需要劝说三菱汽车退出，以梳理股权结构。三菱或将仿效在广汽重组长丰中的故事，退出原来合作体后再寻求和中方组建对等股比的合资公司。东南汽车的重组整合因此好戏还在后头。