分析人士认为，如果广汇汽车今年或明年无法完成H股上市，随之而来的是大量到期的有息债务

　　“这是公司管理层的决定，因为H股比A股上市程序快，所以决定撤回A股IPO，转赴香港上市。”广汇汽车一位内部员工向记者表示。

　　继2011年上市计划遭搁浅后，根据证监会网站5月31日公布的IPO终止审查企业名单，广汇汽车A股上市梦再次“流产”。

　　按照上述广汇汽车员工的说法，终止IPO是公司主动申请的。自证监会启动IPO专项财务检查以来，A股市场暂停IPO已超过7个月，何时“开闸”仍未有明确说法。而从广汇汽车的财务数据来看，公司的盈利能力并不稳定，现金流情况也不太乐观，还面临去年存货量的压力。

　　看来，广汇汽车此番放弃A股而转投H股的怀抱，确实有缺钱急着融资“恨嫁”的嫌疑。不过，如果今年的业绩状况没有得到改善，即便向H股抛出橄榄枝，恐怕会“心急吃不了热豆腐”。

　　急盼IPO

　　一位业内人士告诉记者，一个公司是否真的“缺钱”主要看公司的经营性现金流。而2010年至2012年，广汇汽车的经营性现金流分别为10.10亿元、1.82亿元和-11.24亿元，呈逐年下滑并有恶化趋势。

　　此外，公司资产负债率处于高位，流动负债比例较高。2010年至2012年，公司资产负债率分别为65.76%、65.33%和74.18%，处于高位且呈上升趋势；同期流动负债占负债总额比重分别为90.77%、85.89%和79.80%，面临一定的短期债务偿付压力。

　　那么，公司的偿债能力如何呢？

　　2010年至2012年，公司未分配利润金额逐年增加，分别为17.3亿元、31亿元和40.2亿元，占净资产比重分别为25.66%、28.43%和34.38%。“未来利润分配将影响公司的偿债能力。”上述业内人士表示。

　　事实上，公司的盈利能力并不乐观。财报显示，公司2012年实现净利润9.85亿元，较2011年同期16.2亿元减少39.20%。今年第一季度净利润为3.45亿元，同比增幅仅为2.6%。这意味着，如果不靠借款、融资，单凭自身业绩公司将陷入债务困境。

　　“如果广汇汽车今年或明年无法完成H股上市，随之而来的是大量到期的有息债务。”上述业内人士坦言。

　　值得注意的是，面对资金压力，广汇汽车仍宣布计划未来三年建250家4S店，投资达37.97亿元。此外，截至2012年年末，公司在建工程项目2个，未来两年内公司预计仍需投资27.04亿元，面临一定的资金缺口和筹资压力。

　　由此看来，国内IPO迟迟不“开闸”，赴港IPO是广汇汽车的无奈之举。

　　“一方面A股IPO何时开闸仍没有明确的时间表，同时A股IPO堰塞湖现象仍然严重；另一方面监管层正不断加强上市的监管和把控力度。这在时间和难度上提高了企业A股上市的难度。”中投顾问高级研究员李宇恒告诉《证券日报》记者，相比而言，监管层鼓励国内企业更多的赴港上市，并降低了部分要求。