一直以来，长城就像个准时的投递员，你很难看到它无法按部就班行事后的狼狈时刻。所以当长城哈弗的新车H8因为8个瑕疵而推迟上市的消息一经公布，资本市场立刻给了迟到的快递员一个狠狠的差评：长城H股第二天股价下跌12%，市值蒸发超百亿港元。

　　资本市场对长城做出了各种评价—基本上，境内券商赞扬长城的延期决策并看好长期市场，境外券商则认为市场悲观情绪会加剧。在一个增量市场做出保证利润的新决策并没错，更大的问题是，似乎到了长城重新审视这个它最重视的SUV核心市场的时候了。

　　市场对SUV风险一向足够警惕。美国联邦政府在1970年代末为美国汽车公司设置了燃油经济性标准，它带来了两个打击，一是让底特律三巨头被迫降低全线车型 的尺寸和性能，而日本车当时独有的小型车早已符合新规定，所以有足够的余地在车辆尺寸和性能上开始向上看齐；二是结合油价上升对个人消费者的压力，大型 SUV这类原先畅销的车型的需求在美国迅速降低，取而代之的类似需求是紧凑型SUV。

　　对于长城来说，这个风险更会突出表现为，因为利润、资源、优势集中于低端SUV，在市场和需求发生变化时，它的调整成本可能过高。而如今这场跳票触发了市场对一个明星公司的不信任感，它们怀疑长城是否能够拥有足够保持利润的能力。

　　的确，虽然目前中国的SUV保有量只占全部乘用车数量的11%，远低于美国的32%，但是从长远看，一个技术更好、更经济的中高端小排量SUV起码能帮长城 做到以下这些：符合中国在2015年将执行的更为严苛的排放标准，以及帮助它在海外站稳脚跟。而且，它转做的城市SUV，其潜力会优于传统皮卡转型的 SUV，加上可以寄予预期的新能源技术前景，也可以降低在排量和燃油问题上的风险因素。

　　在长城市值去年一度逼近1500亿的上汽之后，这个被投资者追捧的明星还面临着来自资本市场前所未有的压力，更让人担忧的是长城因此暴露出的问题。

　　比如竞争者。它看上去可以帮助长城摆脱对手眼下的围追堵截—现在奇瑞、吉利、比亚迪已经进入低价SUV细分市场，长城的利润后院面临着被侵蚀的危险。而通 用、福特也推出了同处于低价SUV区间的紧凑型SUV，虽然尺寸比长城的明星产品哈弗H6小一圈，但品牌优势可以让部分消费者忽略空间和价格上的差距。