昨日上午9时30分，原本十分宽敞的香港证券交易所里略显拥挤。北汽集团董事长徐和谊敲响铜锣，北京汽车股份有限公司在香港证券交易所正式挂牌上市，股票代码01958，上市开盘价格每股8.9港元，募集资金近127亿港元，不但成为在港融资额最高的中资汽车制造商，也是在香港首发上市融资额最高的北京市属国有企业。北汽高层表示，未来不排除继续“装”入其他资产的可能。
然而，由绅宝、威旺和北京牌组成的北汽自主品牌阵营，仍处于亏损状态，2013年经营亏损达到27.5亿元。如何尽早实现自主品牌的扭亏为盈，是摆在上市后的北汽面前的重要任务。
“先H后A”上市线路图
北京汽车本次H股IPO基础发行规模为12.39亿股，募集资金110.25亿港元；足额行使相当于基础发行规模15%的超额认购权后，总发行股数达14.25亿股，募集资金总额达126.79亿港币。12月18日，港交所发布了北汽股份招股结果的公告。招股说明书披露，北汽股份主要股东为北汽集团、首钢股份(000959,股吧)、戴姆勒和本源晶鸿。其上市联席保荐人包括汇丰、中信证券(600030,股吧)国际、德意志银行和UBS瑞银集团四大金融机构。昨日下午4时，港交所披露的北京汽车收盘价为每股8.85港元，其在IPO首日的表现比较平稳。
2013年，北汽股份销售收入127.8亿元，年度利润30.1亿元。在利润结构中，北京汽车合营公司投资收益高达59.9亿元，其中北京现代贡献利润54亿元，北京奔驰贡献利润5.7亿元。
根据最新数据和此前的招股说明书披露，北汽本次在港上市，净募得资金中约59.6亿港元将用于固定资产投资；约9.93亿港元将用于开发北京汽车乘用车；约4.97亿港元将用于发展销售网络及推广北京汽车乘用车；约14.9亿港元将用于偿还银行借款；约9.93亿港元将用于补充运营资金及一般企业用途。
“成立短短四年多，北汽股份就实现了业务收入、资产规模与盈利水平的历史性跨越，创造了业内惊叹的"北汽速度"，造就了自主发展与国际合作互补共赢、比翼齐飞的优势发展格局。”北汽集团董事长、北汽股份董事长徐和谊表示。
成立于2010年9月的北汽股份是北汽集团整合乘用车研发制造优势资源建立的业务发展平台，也是北京市政府重点支持发展的企业。目前，北汽股份有三大主营板块，即梅赛德斯-奔驰豪华车业务，北京现代中高端品牌业务以及北京汽车自主品牌业务，覆盖合资豪华、合资中高端、自主品牌中高端和自主品牌经济性乘用车等不同层级的市场。2011年至2013年，北京奔驰、北京现代以及北京汽车品牌，乘用车总销量分别为857592辆、1040601辆和1349094辆，复合年增长率达25.4%，远远高于15.7%的全国平均水平。
拥有这么多优质资产的北汽股份早已定下了“先H后A”的上市规划策略。北汽筹划上市已有10年之久，但是究竟在A股还是在H股上市，中间也经历了反复，最终为何选择H股？北汽股份总裁李峰表示，一方面，前些年由于内部结构等问题不符合A股的上市条件，另一方面，如何说服外方合作伙伴将合资公司纳入上市公司，重新划分利益，也是一件难事。因此，在集团内部一系列调整与重组之后，北汽比较顺利通过港股的IPO申请，但目前讨论“何时回归A股”还为时尚早。
“十年磨一剑”
在昨日上午举行的上市挂牌仪式上，徐和谊用“十年磨一剑”来形容北汽10年上市征程的艰辛。
北汽的上市计划最早要追溯到10年前。2004年8月，徐和谊首次在市国资委召开的国企发展论坛上透露北汽正在筹划上市，募集资金6亿美元。同年11月，北汽邀请包括摩根士丹利、美林在内的多家国际投行参加竞标宣传，为打开香港筹资通道做准备。“那时的北汽受负债所累，股权结构不明晰，而且当时北京现代成立尚不足一年，致使北汽所属的优质资产单薄，整体上市的条件远未成熟。”他不无遗憾地说。
此后，股东之间意见不统一，特别是外资股东犹豫不决，也是北汽迟迟未能上市的一大原因。
直到2013年，北汽酝酿多年的整体上市迎来转折点。当年11月19日，北汽集团与戴姆勒双方分别在全面战略合作交割书上签字，实现交叉持股，被誉为“北戴合”的中外合作项目历时两年后圆满完成，双方实质性地进入了全新合作时期。经过这次交叉持股，北汽凭借51%股权实际控股北京奔驰，成功将北京奔驰纳入北汽股份利润报表，从而提升整体盈利能力。加之戴姆勒成功参股，北汽股份在港IPO的影响力和融资规模得以增强，上市计划再一次提上日程。
“可以说，目前执行的上市方案，比前几次都要成熟、合理得多。”说到这儿，已经干了12年北汽领路人的徐和谊不无感慨，他在2002年到任北汽集团后，至今已相继完成了生产轿车、拥有自主品牌、股份公司上市这三大愿望，“如果上市能够达到预期的效果，过去这十年跌宕，也值了。”
自主品牌三年后或可盈利
“一下子获得了超过100亿元的融资规模，北汽能否凭借资金实力弥补其在自主品牌方面存在的不足？”在港交所那一声洪亮的锣响过后，一些投资人仍很担心这家H股上市公司的前景。
由绅宝、威旺和北京牌组成的自主品牌阵营，仍处于亏损状态，2013年经营亏损达到27.5亿元。
对于潜在的市场挑战，徐和谊信心十足地表示，尽管目前北京汽车自主品牌业务仍处于亏损状态，但今年的经营情况已明显好于去年；预计未来两至三年后，该业务将实现盈利，而生产设施建设以及动力总成等项目的投资将有助于北京汽车自主品牌能力的提升，而计划在明年推出的多款自主品牌SUV也为早日扭亏为盈增加了动力。
用徐和谊的话说，在北京奔驰、北京现代和自主品牌这三兄弟中，发展较晚的自主品牌尚欠火候，但正因如此，才要用资本市场最严格的管理制度来淬炼。“奔驰、现代这些知名品牌都是这么成长起来的，北汽的自主品牌也没理由"无为而治"。”
