近日，财政部、科技部、工信部、发改委四部门联合下发《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知（征求意见稿）》，新能源汽车补贴得以延续，该政策将促进新能源汽车产业加速发展。

　　观点分析：

　　总体来看，2016~2020年的补贴政策更合理、更科学，对促进新能源汽车产业健康、快速地发展将产生积极的影响。其中，插电式混合动力客车受益最为明显，强烈推荐新能源客车龙头宇通客车。

　　1、补助对象和产品保持不变。与2013~2015年的财政支持政策相比，补助对象依然是消费者，可按照扣减补助后的价格进行结算。补助的产品依然是纳入工业和信息化部“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。

　　2、 补助标准每两年退坡10%，负面影响有限。2016-2020年除燃料电池汽车外其它车型补助标准适当退坡，其中：2017年纯电动汽车、插电式混合动力 汽车补助标准在2016年基础上下降10%，2019年补助标准在2017年基础上再下降10%。平均来看，补贴标准每两年下降10%，与 2013~2015年的退坡幅度保持一致，但考虑到新能源汽车的成本也逐年下降，我们认为补贴退坡造成的负面影响比较有限。

　　3、 2016年补贴标准与2015年大致相当，加强补贴插电混客车。2016年，新能源乘用车和纯电动专用车、货车的补贴标准与2015年保持一致；燃料电池 汽车增加轻型商用车补贴，乘用车和大中型商用车补贴保持不变；新能源客车方面，依据车长和单位载质量能量消耗量Ekg适度调低纯电动、插电混以及快充纯电 动客车的补贴额度，但增加了中、轻型插电混客车的补贴。我们认为加强补贴插电混客车可有效降低试点城市的财政压力，有利于新能源客车推广指标的完成。

　　4、“单位载质量电能消耗量（Ekg）”指标科学合理，扶持技术领先者。Ekg表征同等载重、同等行驶里程情况下纯电动客车的耗电量。Ekg越小，纯电动客车越节能，财政补贴额度越高。Ekg指标科学合理，有助于新能源技术领先的客车企业获得更高的财政补贴。

　　5、 对新能源汽车产品提出明确技术要求，但较为宽松。新政策对新能源汽车纯电动续驶里程和插电式混合动力汽车综合燃料消耗量提出明确要求，但从《免征车辆购置 税的新能源汽车车型目录（第一批和第二批）》公布的数据以及《重型商用车辆燃料消耗量限值》看，绝大部分公告的新能源车型均可达标，说明技术指标较为宽 松。

　　6、核心部件全生命周期质保，免除消费者后顾之忧。新政策要求新能源汽车生产企业对消费者提供动力电池等储能装置、驱动电机、电机控制器质量保证，其中乘用车生产企业应提供不低于10年或15万公里（以先到者为准，下同）的质保期限，商用车生产企业（含客车、专用车、货车等）应提供不低于8年或30万公里的质保期限。质保期基本可以覆盖电池、电机等核心部件整个生命周期，有助于消除消费者对新能源技术的担忧，进而提振新能源汽车销量。

　　7、 强烈推荐宇通客车。宇通是新能源客车的龙头企业，插电式混合动力客车市场份额一直稳居行业第一，2014年前11月市场占有率近40%，同时公司新能源技 术领先行业，有望获得高于竞争对手的财政补贴，成为未来5年补贴政策的最大受益者。此外，我们建议关注具有产业链优势的比亚迪、新能源零部件供应商松芝股 份。

　　8、风险提示：1）政策落实不到位，推广进度不能如期达标；2）宏观经济下行导致地方财政压力大；3）客车市场竞争加剧。