1月市场回顾

　　1月车市的零售和批发双超预期，这主要是春节消费周期和自主强势冲量的共同促进。15年春节在2月19日，由此带来节前旺销时间拉长，造成市场热度温和后 延的现象。14年底，部分车系销量冲刺带来价格透支较重，15年初厂商努力迅速推动促销回收，由此1月前三周的零售回暖缓慢。基于1月有21个工作日比同 期多4天，加之自主品牌去年储备增量在1月末释放，推动最后一周市场零售数据拉升很快，最终导致1月零售达到197万的超预期增长局面。

　　1月自主品牌国内零售份额拉升到39%的超强高位。这首先是14年4季度的自主品牌没有过度冲刺目标，而合资品牌14年12月冲刺透支了1月销量，因此 15年1月的自主品牌相对表现优异。另14年末自主推出的A0级和A级SUV新品的市场表现火爆，形成很强的节前增量动力。而15年大集团间的竞争也进入 新阶段，推动新年新站位。

　　由于春节滞后，15年1月的生产达到188.8万的新高，导致1月的厂家减库存仅有6万台，推动厂家销量达到195万台的高位，形成产销零售均在1月创出历史新高的特色局面。

　　2月市场展望

　　从PMI指数偏低和央行降准的信息看，目前经济下行压力仍较大。但春节因素是15年车市开局的最大刺激点，经济因素的影响不大。

　　由于14年12月-15年1月的渠道减库存7万台，是历年最低的，因此2月车市仍有充足的供给。虽然2月工作日仅有17天，但因春节滞后导致2月的春节前 火爆期仍有半个多月。从历史数据看节之前的两周销量比春节后第2-3周销量高40%左右，这也是今年2月零售高增量的重要保障。春节时的回家过年、走亲访 友、假期出游都是最需要私车的，随着居民平均收入的持续提升，大众消费时代的节前购车热潮仍是最火爆的。

　　14年底深圳限购带来的其他类 似城市居民恐慌购车，而北京公车拍卖的启动和涨工资的风潮也进一步推动政府事业单位人员的购车热，县乡市场的节前购车 历来是最旺的，因此节前的车市火爆是从大城市到县乡市场的全国市场全面火爆。春节前红包发放、降准的流动性放水、油价低位、车购税将根据发票价格征收，这 都是车市的利好。由此15年的2月零售量将明显高于14年2月，这也是历年最长的元旦至春节前的火爆行情。但由于今年春节的延期体现的是年度消费周期的收 官行情，1-2月的数据尚缺乏趋势代表性。

　　财政部22日公布去年国有企业运营数据，去年国企利润总额和应交税金同比增幅均放缓，但汽车行业利润增幅领先。

　　汽车行业的合资企业也是国企，整车企业利润增长超越其他行业，这体现了整车企业的产业地位优势带来的受益最大。从原因看：首先是整车企业受益于原材料资源 价格下跌的利益较大。14年汽车整车企业的主营成本增11.3%，销售收入增12%，毛利增长较快。随着PPI的持续负增长，钢铁、有色、等基础材料的价 格大幅下跌对车企成本改善的效果明显，推动车企利润的较好增长。其次是乘用车消费档次提升带来的高价格高利润车型占比增大。近期乘用车增换购需求增大和油 价下跌等综合因素带来国内SUV等多功能车的需求暴增。据乘联会统计，14年SUV国内零售382万台，同比增速达到36%，SUV这样的高价车型的销量 超高速增长也是对车企销售额和利润的巨大提升。例如长城虽然14年销量微降，但销售额提升明显。第三是多年的高利润积累导致部分车企钱多。近几年国内贷款 利息高是影响企业利润走低的重要因素，但14年合资企业的财务费用还是赚了34亿，这也是厂商利润分化的重要影响因素。推动利润增长的另一个因素是汇率推 动，14年人民币实际有效汇率升值带来进口零部件的成本下降，同时也带来车企外方利润折算为外汇本币后的增大，由此导致今年车企的利润让中外股东都很满 意。